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开源证券:给予东鹏饮料增持评级-股票频道-和讯网

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作者来源: 未知 ????? 发布时间:2021-11-05
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2021-10-29开源证券股份有限公司张宇光,方勇对东鹏饮料进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:基数效应下增速放缓,中长期成长性较高》,本报告对东鹏饮料给出增持评级,当前股价为177.11元。

东鹏饮料(605499)

营收保持较快增长,维持“增持”评级

公司营收2021Q1-Q3营收55.6亿元,同比增37.5%;扣非前后归母净利润9.96亿元、9.66亿元,同比增41.5%、37.95%。2021Q3公司营收18.78亿元,同比增19.3%,归母净利润3.2亿元,同比增21.87%。商品收现增24.62%,合同负债环比2021Q2增加0.56亿,保持高位,主因广东以外市场9月完成全年任务打款。维持盈利预测不变,预计2021-2023年归母净利11.27、14.92、19.10亿元,EPS为2.82、3.73、4.78元,当前股价对应PE为63.7、48.1、37.6倍。中长期看公司全国化市场扩张空间和盈利能力持续提升,维持“增持”评级。

能量饮料维持较快增长,受基数影响增速有所放缓

(1)分产品来看,2021Q3能量饮料营收增19.9%、非能量饮料营收增16.3%,能量饮料增速环比Q2有所放缓,非能量饮料恢复正增长。(2)分区域看,2021Q3广东市场营收增8.8%,增速环比2021H1有所放缓,主因基数效应消除;广东以外市场营收增31.1%,保持高速增长,其中华东、西南等市场营收增速较快;直营市场营收增35%。总体看各区域市场相较2021H1增速均有所放缓,主因2020H2疫情控制后市场加大销售力度导致基数较高。

2021Q3净利率同比略升

2021Q3净利率同比略升0.36pct,其中毛利率略同比降1.22pct,环比2021Q2毛利率同比降3.6pct,预计主因促销力度加大、白糖原材料价格上涨、新品毛利率较低影响所致。销售费用率、管理费用率同比降1.63pct、升0.67pct,费用率整体趋于稳中略降。

全年目标大概率完成,中长期看好公司成长

能量饮料空间较大,公司正处在全国化扩张的黄金阶段,产品、渠道、价格上都有独特的竞争优势,hg6788。随着销售体系理顺和数字化营销平台赋能下的精准营销深化,未来几年公司仍将保持快速增长,长期看盈利能力仍有较大的提升空间。

风险提示:省外市场扩张较慢风险,新品拓展失败风险,格局不确定风险

该股最近90天内共有19家机构给出评级,买入评级14家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为225.67;证券之星估值分析工具显示,东鹏饮料(605499)好公司评级为4星,好价格评级为0.5星,估值综合评级为2.5星。

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